读懂联想财报：非PC业务营收近40% 现金流保持平衡
来源：雪球App，作者： 财经豹社，（https://xueqiu.com/9963348609/251217868）
2023年5月24日——全球
数字经济
领导企业
联想集团
（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2023年3月31日的2022/23财年全年及第四财季业绩：全年营收为4240亿人民币，净利润129亿人民币
；第四季度营收为865亿人民币，净利润19亿人民币。
整个财年，尽管面临全球经济疲软、地缘政治逆风和PC市场需求滑坡的多重挑战，依靠科技创新和卓越运营，集团的业绩表现还是体现出了强大的韧性。尤为可喜的是， PC之外的多元化增长引擎日趋强劲：全年非PC营收占比提升到近40%。
其中， ISG基础设施方案业务集团全年营收增长37%，达668亿人民币，服务器、存储、软件等细分业务均实现快速增长 。正式由转型域进入绩效域（performance zone），成为支撑集团未来增长的强劲引擎之一。在第四财季，AIGC革命引爆的算力军备竞赛，在ISG的业绩中得到完美映射： 营收增长高达56.2%，正式跻入全球第三大服务器厂商。
另一转型引擎SSG方案服务业务集团也是动能强劲： 营收全年增长22%，达到创纪录的456亿人民币，运营利润率保持21%的高水平，非硬件驱动的解决方案和服务业务的营收占比已经超过50%。
IDG智能设备业务集团在保持全球个人电脑市场领导地位的同时， 智能手机业务的表现亦可圈可点，在欧洲、拉美等市场实现逆势增长，已经连续三年保持盈利。
稳健的业绩表现离不开强大的卓越运营能力支撑。 整个财年，锚定“数实融合”的大势，发挥“双实企业”的独特禀赋， 联想集团 加码“智造”的进击之举从未停歇。 继去年6月匈牙利工厂正式投产后，今年5月，联想集团南方智能制造基地实现规模投产，这座联想旗下生产复杂性最高的智能制造工厂定位为全球智能制造的“母本工厂”。
联想集团 南方智能制造基地
“联想在过去一年的表现可圈可点，市场企稳的积极信号曙光在前， 联想集团 的战略有效，运营韧性经受住了考验。最重要的是，我们扛住了外部挑战，坚持聚焦于创新，坚定服务导向的转型。” 联想集团董事长兼首席执行官杨元庆表示，“联想已经做好了准备，凭借比以往任何时候都更加强大的状态，迎接新一轮增长机会的到来。 ”
业绩亮点
全年营收为4240亿人民币，净利润129亿人民币
第四季度营收为865亿人民币，净利润19亿人民币
PC之外多元化增长引擎业务全年占比提升到近40%
ISG营收全年增长37%，第四财季增长56.2%
SSG营收全年增长22%，第四财季增长18.2%
IDG业务保持PC市场冠军和行业领先的盈利能力
ISG业绩创纪录 已成为盈利性高增长引擎
从中长期来看，随着全球数字化、智能化转型的持续加速，对云计算乃至整个算力基础设施的需求将进一步激增。IDC的数据显示，共享云基础设施未来5年将以11%的复合年增长率增长。Gartner预测，2025年全球服务器市场规模将超过1320亿美元，存储设备市场将达到360亿美元规模，边缘计算设备市场规模将达370亿美元。
AIGC催生巨大算力需求，直接利好服务器、算力服务等业务，有力助推半导体市场回暖。而随着大模型的兴起，其所需的开发、训练、部署、推理为云计算业务的进一步发展创造了新的机会。 预计2025年全球AI服务器市场规模将达318亿美元，年复合增长率为19.5%。AI芯片市场预计增至726亿美元，AI软件市场规模将达到1260亿美元。此外，受益于AIGC市场的火爆，数据中心领域市场规模将同比增长8.4%。
2月底，中共中央、国务院印发的《数字中国建设整体布局规划》指出，将围绕推进全面发展移动物联网、系统优化算力基础设施布局、加强传统基础设施数字化、智能化改造等多个方向打通数字基础大动脉。ISG将充分发挥全球最大算力基础设施提供商的优势，为国家数字中国建设添砖加瓦。
全球ICT基础设施升级的市场大势，仍将继续驱动 联想集团 ISG基础设施解决方案业务的可持续盈利增长。全财年，ISG实现营收668亿人民币，同比增长37%，运营利润猛增1363%，正式由转型域进入绩效域，成为支撑集团业绩增长的强劲引擎之一。服务器、存储、软件业务均实现29%、208%、25%的快速增长，同时创下营收新高。 在全球，联想服务器业务市场份额从第四上升为第三，存储业务从第八跃升到第五。
联想在AI领域向全球市场提供丰富多样的产品组合，目前已经发布60多款支持人工智能应用的产品，涵盖了人工智能的训练服务器、推理服务器、边缘人工智能网关等产品；在人工智能赋能的零售、食品服务业以及餐饮业，联想正在帮助快餐店实现数字化转型，通过应用AI来监控食物质量和时间，或者通过自然语言处理和智能机器人来改善体验；
在深入数字化转型的制造业，
联想集团
与微软和
英伟达
合作，打造了全球首个也是最大的Omniverse OVX数字孪生平台
，联想的创新AI解决方案可以帮助制造业领域客户减少意外停机时间，通过计算机视觉、预测性维护以及生产线上的异常检测优化整体流程。
围绕人工智能的软件和服务机遇， 联想集团 通过臻算（TruScale）即服务交付具备AI-ready特性的解决方案，继续推进以服务为导向的转型。
联想集团 ISG业务正全面加强覆盖云基础设施和企业IT基础设施的全栈型产品能力，重点投入AI赋能的基础设施创新，包括人工智能赋能的边缘计算、混合云和智能化运维等等。同时，自主生产制造能力和成本竞争力也得到持续提升。
SSG高增长+高利润 持续释放增长动能
Gartner分析机构的数据显示，受软件和服务推动，全球IT产品和服务的总体支出今年将增长约5.5%，达到4.6万亿美元，这一万亿级IT服务市场将恢复到高增长模式。预计到2025年，设备即服务市场将以约12%的复合增长率高速扩张，云计算解决方案市场复合增长率将达到近18%。未来客户的云服务需求将从简单地提供云基础设施转变为提供全面的云平台和软件功能。
此外，混合云趋势将愈发强劲，50%的公司计划到2024年在全球范围内采用混合云，这一比例在中国甚至有望达至70%。与此同时，包括智慧教育、智慧零售、智慧城市和智能制造在内的垂直行业解决方案及服务市场也将继续保持强劲增长。
全财年，SSG实现出色的营收与盈利水平，不仅是业绩的增长引擎，还成为重要的利润贡献者。 SSG全年营收创下456亿人民币的历史新高，同比增长22%，运营利润率达到21%的高水平，所有细分业务领域都实现了强劲的大双位数增长。支持服务营收增长14%，运维服务增长67%，项目与解决方案服务增长13%。
总体来看，非硬件驱动的解决方案和服务业务的营业额在SSG整体业务中的占比已经达到51%
，这归功于联想SSG服务渗透率的不断提升，创新服务产品的持续开发驱动的服务持续优化，例如全新的Premier Support Plus服务，结合了人工智能预测分析功能，受到客户的欢迎与好评；运维服务中，臻算服务成为主要的增长驱动力，新客户数再创新高；项目和解决方案业务中，联想致力打造横跨行业的通用型解决方案，同时持续投入研发联想自有IP，进一步打造行业垂直方案，以支持不同客户数字化转型的需求。
未来，联想SSG业务将通过持续扩展服务组合以增加硬件支持业务渗透率，继续扩大数字化工作空间服务（DWS）、混合云服务以及可持续发展服务组合，以满足市场对此类服务的强烈需求。联想SSG业务有信心保持高于市场平均的增长速度，持续发挥第二增长引擎作用，释放更强增长动能。
IDG继续领先市场 智能设备复苏在即
自2022年以来，消化库存成为个人电脑市场的主旋律，也成为衡量PC市场景气状态的一大关键指标。鉴于一年内全球渠道库存持续改善和激活量的稳定，多家市场机构预测全球个人电脑市场有望很快走出谷底，预计将在2023年下半年恢复增长，并在2024年进一步加速。全球经济复苏以及数字教育的新需求将成为推动市场复苏的关键驱动力。
同时，智能手机朝高端化方向发展已成为大势所趋。市场调查机构Counterpoint的数据显示，虽然2022 年全球智能手机出货量同比下降 12%，但高端智能手机市场销售额却实现逆势增长，同比增长1%，使得该价格段有史以来首次占全球智能手机市场总收入的 55%。
得益于数字化、混合办公模式的驱动，智能空间解决方案未来将拥有强大的增长潜力，继续实现稳步增长。预计到2025年，全球人工智能物联网市场规模将有望达到11.2万亿美元，相比2017年实现10倍的增长。 IDC 预测，智能协作市场预计在2025年达到73.6亿美元，年复合增长率为7.0%。 智能家居 设备的复合年增长率将达到5.9%。
联想集团 面对严酷的市场环境，IDG全财年实现营收 3379亿 人民币，成功保持个人电脑的市场冠军地位，运营利润率也保持行业领先。IDG的产品组合中，高端细分产品占比进一步提升到 30% ，智能手机业务已经连续三年保持盈利， 最新的市场研究报告显示，联想旗下 摩托罗拉移动 业务在欧洲增长13%、拉美增长7%、全球五大市场之一巴西增长5%，其中欧洲市场占有率近6年首次挺进前五，在全球智能手机出货量整体下行的背景下，联想移动业务在上述市场均实现逆势增长 ；与此同时，智能空间解决方案也持续展现出巨大的增长潜力。
从数据上看，全球PC市场预计将很快走出谷底。过去三个季度，全球渠道库存显著下降，但激活量数字显示全球用户对PC的需求依然稳定。得益于新系统更新周期的到来，PC在后疫情时代重回个人数字消费需求的中心，以及AIGC的发展推动了以PC为中心的高性能PC、智能手机和平板电脑的需求， 联想集团 预计2023年第三季度至年底，全球PC市场将逐步复苏。
联想集团 作为全球最大的个人电脑提供商，将抓住需求复苏带来的业绩增长机会，继续优化费用，进一步提升运营效率，持续投资于高端品类及相邻领域的创新，为混合工作模式打造更好的智能空间解决方案。
未来展望
中国经济复苏信号愈发明确 以“数实融合”筑牢底座
近日，IMF下调全球经济增长率至2.8%，全球经济前景再次充满不确定性，但新兴市场和发展中经济体经济势头强劲，亚太地区将引领全球经济增长，中国将是主要增长引擎之一。
一季度，国民经济企稳回升，为全年经济取得良好开局。
联想集团
认为，为筑牢经济底座，抵御风险挑战，实现可持续的高质量发展，加快
数字经济
与实体经济的深度融合，以科技创新驱动制造业的转型升级，是推动中国制造高质量发展的明确方向。
5月初， 联想集团 南方智能制造基地规模投产。作为联想全球智造的“母本工厂”，也是集团 先进制造 能力标杆工厂， 南方智能制造基地拥有9大高自动化率标杆线、十余个智能制造系统，为上百家超大型企业客户提供定制产品。在南方智能制造基地率先应用的先进技术，可以形成可复制可推广的智能制造方案，已成功实现对匈牙利工厂、墨西哥工厂的赋能 。与此同时，联想集团将技术、流程等方面优秀实践经验总结形成更多可复制推广的先进方案，为中国制造业高端化、智能化、绿色化贡献联想智慧，为广大中小企业提供生产场地及全链条支持。
联想集团 作为一家在全球180个市场开展业务的全球性科技制造企业，凭借全球资源、本地交付的模式，通过不断加强自身供应链韧性与实体基因，在过去数年中成功应对了市场的不确定性，实现了韧性成长。而联想集团逆势加码投资实体高科技制造，也代表进一步深化自身实体属性的信心和决心。
过去三年， 联想集团 面对共同的行业下行周期，抓住了个人电脑等智能终端需求攀升和全民信息消费升级带来的行业机会，也通过持续“以服务为导向的转型”，在全球经济数字化转型的大势中，努力成为全栈型基础设施与服务提供商。
“整个财年，得益于日益强劲的多元化增长引擎和韧性卓越的运营，我们保持了稳健的盈利能力。”杨元庆表示，“面对重重外部挑战， 联想集团 坚持聚焦于创新，在创新领域的投资不减反增，坚定以服务导向的转型。”
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